מניית MicroStrategy עלתה השנה ב-400% - מה שאתה צריך לדעת על פרוקסי הביטקוין

טייק אווי מפתח

מניית MicroStrategy עלתה ביותר מ-400% מתחילת השנה הודות לאופטימיות המשקיעים לגבי האסטרטגיה של חברת התוכנה לרכישת ביטקוין כאשר המטבע הקריפטו מגיע שוב ושוב לשיאים.
המניה, למרות שנחשבת פרוקסי לביטקוין, עלתה בהרבה על העליות של המטבע הדיגיטלי. כמו ביטקוין, הוא גם תנודתי ביותר.
MicroStrategy משתמשת במינוף כדי לקנות יותר ביטקוין. רכישות אלו ממומנות על ידי הנפקת עוד מניות או חוב.
בעוד שהאנליסטים נותרים דובריים לגבי המניה, מכיוון שהתחזית עבור ביטקוין נותרה חיובית, חלק מהמשקיעים הביעו דאגה אם ביצועי שוברי הקופות של המניה הם בר-קיימא.

מיקרו אסטרטגיה () הייתה חברת תוכנה לא ברורה עד שהחלה לבצע הימור מסיבי על ביטקוין ().

מניות החברה עלו ביותר מ-400% מאז תחילת 2024, כאשר הביטקוין זינק לשיא מעל 100,000 דולר על רקע אופטימיות שהמטבע הדיגיטלי ייהנה ממדיניות שממשל טראמפ הנכנס וקונגרס תומך קריפטו צפויים להציב. במקום.

MicroStrategy, שלא ידועה לרוב המשקיעים לפני הראלי השנה, צועדת כעת הלאה אל אור הזרקורים כשהיא, הכוללת רבות מהחברות הגדולות והנסחרות ביותר בעולם, כולל Nvidia (), אפל () וטסלה (). כתוצאה מכך, קרנות נסחרות בבורסה העוקבות אחר המדד, כגון Invesco QQQ Trust (), צריכים להתאים את תיקי ההשקעות שלהם כך שיכללו את MicroStrategy.

אנליסטים הביעו אופטימיות כי לעלייה במניות MicroStrategy יש יותר מקום לפעול לאור התחזית החיובית לביטקוין והאסטרטגיה שבה משתמשת החברהלבנות את אחזקות הביטקוין שלה. עם זאת, כמה משקיעים אמרו שהעליות השוברות במחירי המניות אינן ברות קיימא, בין היתר בגלל המינוף.

מניות MicroStrategy שיקפו בדרך כלל את מהלכי הכיוונים של ביטקוין כאשר החברה בנתה את חלקה במטבע הקריפטו. אסטרטגיית השימוש במינוף, לעומת זאת, תורגמה לעליות מחירי מניות שעקפו בהרבה את הביטקוין, שעלה בכ-125% מתחילת השנה.

החברה, שלא רשמה רווח באף רבעון השנה, רכשה את אצווה הביטקוין הראשונה שלה ב-2020, אז נסחרה קרוב ל-11,000 דולר. רק שבע שנים לפני כן, המנכ"ל דאז, מייקל סיילר, אמר ש"הימים של הביטקוין ספורים".

באחרונהCNBCראיין את סיילר, שכיום מכהן כיו"ר, כינה את MicroStrategy חברה לתפעול אוצר של ביטקוין. החברה רכשה את המטבע הקריפטו 44 פעמים מאז 2020 תמורת אעל ספריו.זה יותר מ-2% מהשתתקיים אי פעם, מה שהופך את MicroStrategy למחזיקה התאגידית השנייה בגודלה בנכס מאחורי iShares Bitcoin Trust של BlackRock ().

החברה מודדת את הצלחת ההשקעה שלה בביטקוין באמצעות מדד הנקרא תשואה של ביטקוין, בתרגום חופשי לאופן שבו הבעלות שלה על ביטקוין השתנתה לכל נתח יוצא מהחברה.

בסוף השנה שעברה החזיקה MicroStrategy ב-189,150 ביטקוין והנתון המשוער של מניותיה המדוללות עמד על 207,636, מה שהופך את היחס ל-0.91. נכון ל-15 בדצמבר, כשאחזקות החברה בביטקוין זינקה ל-439,000 BTC ומניותיה ב-279,510, היחס עמד על 1.57. השינוי באחוזים משנה לשנה בין שני היחסים, או תשואת הביטקוין, עמד אפוא על 72.4%.

MicroStrategy אמרה בהגשה רגולטורית החודש כי התשואה "יכולה לשמש כדי להשלים את ההבנה של משקיע לגבי החלטת החברה לממן את רכישת הביטקוין על ידי הנפקת מניות נוספות של המניות הרגילות שלה או מכשירים הניתנים להמרה למניות רגילות".

'משחק ממונף בביטקוין'

החברה מנפיקה הון עצמי אומגובה בכמות קטנה ממאגרי הביטקוין הקיימים שלה על מנת לקנות כמויות גדולות יותר של ביטקוין באמצעות פשוט. החברה מתכננת לגייס 42 מיליארד דולר בשיטות אלו במשך שלוש שנים, היא הודיעה באוקטובר, והיא דוהרת לעבר המטרה הזו.

החברה מסתמכת יותר ויותר על הנפקת מניות כדי לקנות ביטקוין, אך כאשר היא בוחרת בכך, רוכשי החוב יכולים לקבל אופציה להמיר אותו למניות MicroStrategy במחיר מסוים, כמעט דומה ל-.

"כשאנחנו עושים את זה עם חוב, אנחנו מנפיקים 3 מיליארד דולר של חוב שמגובה ב-600 מיליון דולר של ביטקוין, זה מגיע לפירעון בעוד חמש שנים, אנחנו משלמים 0% ריבית. אנחנו קונים 3 מיליארד דולר של ביטקוין, אנחנו תופסים את 2.4 מיליארד הדולרים בארביטראז' להרוויח מראש, אבל אז במהלך חמש השנים, אנחנו מכפילים או מכפילים את ההשקעה, כי אנחנו קונים נכס שגדל מהר יותר. S&P", אמר סיילר ל-CNBC.

לפי אנליסטים בברנשטיין, "מיקרוסטרטגיה מציגה משחק ממונף על ביטקוין."ברנשטיין העלה לאחרונה את יעד מחיר המניה ל-600 דולר, מ-290 דולר קודם לכן. המניה נסחרת כעת בסביבות 360 דולר.

האנליסטים טוענים שהמשכה הארוכה יותר של החוב מעניקה לחברה מעט כר כנגד פירעון מיידי או תנודתיות במחירי הביטקוין. כמו כן, גם אם MicroStrategy תצטרך להנפיק מניות כדי לעמוד בהתחייבויות החוב להמרה, לאלה תהיה השפעה מוגבלת בדילול ההון העצמי של החברה, לדברי בנשטיין.

יש שאומרים שהמניות בדרך לתיקון

לא כולם משוכנעים שהביצועים של MicroStrategy בר קיימא.

קחו את המוכר בחסר Citron Research, שנשאר שורי בביטקוין אך פתח פוזיציה בשורט ב-MicroStrategy כגידור, בעצם מהמר על ירידת מחיר המניה.

"הרבה כבוד ל-@saylor, אבל אפילו הוא חייב לדעת ש-$MSTR מחומם יתר על המידה", אמר המוכר בחסר Citron Research בפוסט X בנובמבר, והוסיף כי מחזורי המסחר של החברה "מנותקים לחלוטין" מיסודות הביטקוין.

מנכ"ל Galaxy Digital, מייק נובוגרץ, אמרCNBCלאחרונה שבגלל המינוף הוא מצפה לתיקון חד יותר במניות הקשורות לביטקוין כמו MicroStrategy מאשר במטבע הקריפטו עצמו.