ההסתערויות במדיניות הצרפתית עלולות להכביד על סיכויי הצמיחה לרבעונים הקרובים. לאחר נפילת ממשלתו של מישל ברנייה ב-4 בדצמבר,"אנחנו דוחפים את רמת אי הוודאות מעבר למה שחשבנו שאפשרי",מסכם אנתוני מורלט-לבידאלי, כלכלן במכון Rexecode. באמצע דצמבר הוא הפחית את התחזיות שלו לצרפת ל-2025, שנקבעו תחילה על 0.8%. ה-OECD כבר תיקן את שלו ל-0.9%, לעומת 1.3% עד כה.
היעדר נקודות מבט פוליטיות ברורות בסוף ספטמבר כבר עלה, לפי חישובים של מרכז המעקב הצרפתי לתנאים כלכליים (OFCE), 0.1 נקודות צמיחה ב-2024 ו-0.2 נקודות ל-2025 עקב דחיית ההחלטות. אלא אם יהיו הפתעות, עלות זו עלולה לעלות, עם מצב עדיין לא יציב באסיפה הלאומית. היא עלולה לבטל את התמיכה הביישנית בפעילות, הצפויה מהפחתת הריבית של הבנק המרכזי האירופי והירידה הברורה באינפלציה, שירדה מתחת לרף 2% מאז אוגוסט.
השקעות בירידה
"הפעילות היומיומית נמשכת, אבל החלטות לטווח הבינוני והארוך נדחות",מאשר פרדריק קוירייה, נשיא שותף של התנועה של מפעלי ביניים (Meti). ברבעון השלישי של 2024 ההשקעות העסקיות כבר ירדו ב-0.8%. וכמעט מחצית מהחברות הקטנות והבינוניות, שנשאלו בברומטר שבוצע באמצע נובמבר על ידי Bpifrance ו-Rexecode, אומרים שהם דחו חלק מפרויקטי ההשקעה או הגיוס שלהם לזמנים טובים יותר. גם להגדלת פרמיית הסיכון לחוב צרפתי בשווקים הפיננסיים, אשר עלתה על זו של יוון, עשויה להיות השפעה על תנאי המימון.
גישת ההמתנה ולראות מסתכנת גם בניצחון על משקי בית, כשהם יושבים על רמות חיסכון שטרם נראו, קרוב ל-18.1% מההכנסה הפנויה שלהם."בתרחיש הראשוני שלנו, ציפינו לירידה של 17.5% בשיעור החיסכון הזה, שייצג תמיכה משמעותית בביקוש",ממשיך כלכלן OFCE Mathieu Plane, שמפקפק כעת בכך, בעוד החששות לגבי האבטלה עולים. במיוחד שאם החוק המיוחד, שהתקבל בסוף דצמבר, ישאיר בצד את העלאות המס המתוכננות בהצעת חוק האוצר הראשונית ל-2025, יתחדשו הדיונים התקציביים בתחילת השנה במגבלות חמורות.
והמרווחים נותרים נמוכים כדי להגביל את היקף האיחוד התקציבי. הרפיון הזה בצמיחה הצרפתית אינו מועיל למדינות אחרות באירופה, גם אם הצריכה של משקי הבית עלתה ביתר שאת בהולנד, בלגיה וספרד."צרפת נופלת מאחורי הממוצע של הצמיחה האירופית, באירופה שבעצמה מפגרת אחרי ארצות הברית",מדאיג את אנתוני מורלט-לבידאלי.
מקור: אומדן הנציבות האירופית
מתחים במסחר
המצב לא טוב יותר בגרמניה, גם אם אי הוודאות הפוליטית פחות חריפה. לאחר כישלון קואליציית "הרמזור" של אולף שולץ, הגרמנים יצביעו ב-23 בפברואר לבחירות לחקיקה, שבהן ה-CDU, המפלגה הנוצרית-דמוקרטית הפרו-אירופית, היא המועדפת על פי סוקרים.
תגובות חירום למשבר האלים המטלטל את התעשייה הגרמנית יצטרכו אפוא להמתין לממשלה הבאה."המצב מושפל אפילו יותר מאשר בצרפת, כי המשבר הוא יותר מבני מאשר מחזורי",מתחננת הלנה בודקון. במשך שלוש שנים, התמ"ג הגרמני עמד בקיפאון. לאחר ירידה של 0.1% בשנת 2024, היא צפויה לעלות רק ב-0.7% בשנת 2025, עקב חוסר ביקוש לתעשייה שלה, שהייצור שלה נותר כמעט 10 נקודות מתחת לרמת 2019. באוקטובר, פדרציית כלי העבודה VDMA עדיין הצביע על ירידה של 9% בספרי ההזמנות שלה לחודשים הקרובים, בעיקר ליצוא.
אבל לאירופים,"הקושי הוא לדעת איך הם יוכלו להגיב בזמן שהם צריכים להציג בסיס פוליטי חזק",מציין מתייה פליין. במיוחד עם חזרתו של דונלד טראמפ לראשות ארצות הברית, והסיכוי - ככל הנראה - למתיחות סחר. הבונדסבנק מחשב שגרמניה עלולה לאבד עד נקודה אחת מהתוצר תוך ארבע שנים בתרחיש הגרוע ביותר. עם זאת, בניגוד לצרפת, לגוש האירו יהיו המשאבים לתמוך בצמיחתו. בתנאי שלא ניתן לדו"ח דראגי לישון במגירה של הנציבות.
נקמתה של דרום אירופה
ספרד היא אחת המדינות המתנגדות בצורה הטובה ביותר לאפלולית הרווחת. בשנת 2024 רשמה הכלכלה האיבריה צמיחה של 3%, לפי הנציבות האירופית. הוא אמור לעלות עוד ב-2.3% בשנת 2025. עשר שנים לאחר משבר החוב הריבוני, שאר מדינות דרום אירופה לא נשארות מאחור. הצמיחה הפורטוגלית אמורה להגיע ל-1.9% ב-2015, זו של יוון ל-2.3%, הרבה מעל הממוצע האירופי. מעבר להתאוששות בתיירות,"התעשייה הספרדית מתפקדת היטב וצברה תחרותיות, בעיקר הודות למחירי האנרגיה",מדגיש אנתוני מורלט-לבידאלי, כלכלן במכון Rexecode.
המדינה גם נהנתה מאפקט הדגה מאז 2014 וקוצרת את הפירות ממאמצי האיחוד התקציבי שלה ומקרן ההבראה האירופית."לספרד עדיין יש עתודות צמיחה",רואה את הלן בודקון, הכלכלנית הראשית של BNP פריז. זה כנראה לא יספיק כדי לגרור את שאר גוש האירו. ספרד מייצגת רק 10% מהתמ"ג שלה, לעומת 20% בצרפת. לא מספיק לקטר.
אתה קורא מאמר מ-L'Usine Nouvelle 3738 - ינואר 2025
